（报告出品方/作者：东北证券，王凤华、王一鸣）
1.核心观点及投资分析一、卫星导航蓬勃发展，“行业+区域”北斗应用综合效益显著
（1）尽管我国的北斗卫星导航系统起步较晚，但在功能方面相较于其他三大全球卫星导航系统具备更多优势，特别是可以提供全球短报文通信服务。根据《全球卫星导航系统市场报告》预测，在未来十年内，全球GNSS和遥感观测领域的收入总额将接近亿欧元，并且全球GNSS设备安装数将超过亿台。同时，《中国卫星导航与位置服务产业发展白皮书》显示：年中国的卫星导航与位置服务产业综合产值已经达到亿元人民币，同比增长了6.76%。核心产值和相关产值分别增长了5.05%和7.54%，达到亿元人民币和亿元人民币。我们认为，受产品驱动以及服务支撑不断增强的推动，卫星导航行业将持续蓬勃发展。
（2）随着国家政策实施以及行业和区域经济转型升级需求，“北斗+”应用呈现迅猛发展趋势，对传统产业起到了显著的赋能作用。目前，北斗正在广泛应用于各类领域，并且与其深度有机融合，进一步促进了行业和区域的发展。“行业+区域"”的服务模式和北斗融合应用体系正在逐步形成，不断推动行业数字化、智能化发展水平，并提升了行业精细化管理能力和安全可控能力。例如，在燃气行业方面，北斗高精准燃气泄漏检测技术支撑了全国个燃气公司对70余万公里燃气管线进行检测，有效降低了燃气管网的安全运营风险。中国17个省份超过处地灾隐患点都安装了低价格、低能耗的北斗滑坡预警仪，实现了“人防+技防”的结合，提升了灾害预警能力并有效保障了人民的生命财产安全。农机北斗应用也得到深入推广，在无人农场等领域取得明显效果，带来了增产、节能和创收效益。与此同时，北斗定位导航、授时授频和短报文通信等应用已经广泛融入电力行业二十余个业务场景，并将进一步促进电网的数字化转型和发展。中石化、中石油和中海油等石油石化行业也在积极推进北斗替代GPS设备，并与各环节业务相结合，全面应用北斗技术实现数字化和智能化发展。这些举措将为石油石化生产建设提供强有力的支持。
（3）随着北斗在大众及相关行业领域进一步深化应用，国际范围内正在形成一系列新兴数字化应用场景。年国内卫星导航定位终端产品总销量约为3.76亿台/套。其中，具备卫星导航定位功能的智能手机出货量达到2.64亿部，包括物联网、穿戴式、车载、高精度等各类定位终端设备销量约1亿台/套，车载导航仪市场终端销量约0.12亿台。
二、卫星遥感洞察天地，应用领域多元化发展
（1）卫星遥感服务市场规模持续增长。中国市场需求不断推动着卫星遥感产业的扩大。根据共研网数据显示，-年间，中国的遥感卫星行业市场规模由56.1亿元增至.8亿元，复合年增长率达到12.86%。尽管如此，我国仍有较大的商业化发展空间；根据UCS数据，截至年12月，中国的遥感卫星商业化率为32%，相比全球水平依然存在大幅提升空间。我们认为，随着资本涌入遥感卫星领域，将极大推动商业遥感卫星发展。根据泰伯智库统计数据显示，年中国商业航天赛道融资总额超过亿元，其中约28.1亿元流向了卫星遥感领域，位居第二受
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